晓资管/文
万事，存在即合理。
证券市场近两年波动加大，黑天鹅事件接连冲击投资者们的情绪。年以来，A股市场在经历回调、两拨行情反弹之后，仍然面临诸多挑战。
公募行业万基时代，不同的产品匹配着不同的投资者和市场环境。行业内的一类特色产品——量化基金，凭借融合了基金经理的投研能力、量化选股及风险对冲的优势，在一定程度上具备了分散风险、弱化黑天鹅事件冲击影响的能力，受到市场的热捧。
笔者纵览整个二级市场投资圈，主动管理型且能拉出较好的历史长期业绩的量化基金经理还是有的。比如，华商基金的邓默即是可观察的代表之一。
邓默是一位不断经历牛熊迭代和被时间验证过的资深的主动量化策略基金经理。他年6月便加入了华商基金；年9月9日起管理华商新量化灵活配置混合、华商量化进取灵活配置混合两只基金，开启了公募基金经理的从业生涯。从入行开局的牛市冲顶期，到经历股灾、熔断行情到又到熊市，再到至年的新一轮牛市，最后经历年的震荡行情，邓默一路走来在实战中形成了一套自己特有的投资方法。
以他管理时间最长且目前仍在管的两只基金——华商新量化灵活配置混合、华商量化进取灵活配置混合为例，截至年6月30日，在他任职内的近5年，两只基金分别取得了.60%、82.50%的净值增长率，同期业绩比较基准收益率仅为25.08%，分别大幅超越业绩比较基准88.52%、57.42%。
如今，邓默已是华商基金量化投资部总经理，并担任公司公募业务权益投资决策委员会委员等要职。
邓默在管基金近2/3/5年净值增长率
数据来源：基金近3年、近5年基金净值增长率及业绩比较基准、华商新量化灵活配置混合自成立以来业绩比较基准（87.32%）来自基金定期报告；基金近2年收益率经托管行复核，同期业绩比较基准收益率来自万得信息；邓默在管基金华商新量化灵活配置混合C、华商量化优质精选混合、华商品质慧选混合A/C基金成立不足2年，故未在上表展示。
1.何为量化基金？
简单来说，就是基金经理在做交易决策的时候，用数学程式和自动交易算法来进行。量化基金经理会基于历史数据，将投资理念、投资策略写成程序，不依赖主观认知，让程序自行交易。所以跟量化基金经理可以这样打招呼：你今天写代码了么？
量化投资，这款“现代炼金术”据传诞生于上世纪70年代，因詹姆斯·西蒙斯管理的大奖章基金蜚声国际。据CNBC报道，自年至年20年间，大奖章基金平均年化收益率超60%，扣费后的年化收益也要超30%。即使相较金融大鳄索罗斯和股神巴菲特的操盘表现来说，也遥遥领先十多个百分点。
国内量化基金历史较短，第一只公募量化选股产品——光大保德信量化核心诞生于年8月，首任基金经理何如克是一位外籍人士。
年金融危机后，大量拥有海外量化经验的人才纷纷回国加入公募，国内量化基金浪潮才真正开始。近年，无论是在公募领域还是私募领域，量化基金都呈现小步快跑的发展态势。
在笔者看来，一众量化基金经理，为何华商基金公司的邓默能囊锥露颖？或许是这2个原因：
一、足够专业。詹姆斯·西蒙斯40岁才跨界进入华尔街开启投资生涯，之前他是知名数学家。据悉，西蒙斯的公司几乎从不雇用华尔街人士或商学院毕业生，目前麾下近名员工中，大部分专注研究和编程，近一半是数学、物理学、统计学等领域顶尖科学家。对此，西蒙斯直言不讳地说：“我们不雇用数理逻辑不好的学生。好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”
基金经理邓默，是位数学博士，他年6月加入华商基金，从事金融工程与产品设计工作，曾任华商基金量化投资部总经理助理、产品创新部副总经理；目前担任华商基金量化投资总监、量化投资部总经理，已有超过11年证券从业经历。
二、敢于主动。国内公募量化基金，一般分为三类：主动量化基金、指数增强量化基金量化、对冲基金。
谈及自身投资特点，邓默曾在接受媒体采访时表示，其管理的以主动量化为特色的基金产品，整体投资策略会依赖量化数据客观合理的特点以及主动投资的深度研究方法，尽可能发挥量化模型客观理性的优势和华商投研的主动优势，通过定量与定性分析相结合的方法，甄选具有优良品质的上市公司构建投资组合，力争为持有人获取长期稳定的投资回报。
2.数学博士的主动量化
对于量化投资框架体系的构建，邓默有自己的见解。他把投资方式可分三个情景：
第一是以便宜的价格买到好股票，个股具有较低估值和较好盈利增速及成长空间，同时满足低风险高收益的交易特征，这种情况其实比较少见。
第二是以合理的价格买到好股票，这种情况下会出现估值与盈利周期匹配，并且风险收益比合理的选股机会，这是投资框架中重点挖掘的机会。
第三是以便宜的价格买到盈利周期仍需确认的公司，由于行业的景气度依然没有确认拐点，但是估值层面已经接近底部，这部分他会小仓位左侧布局，所以他会比较